近兩周以來,鋼管價格,先是隨著天氣的轉(zhuǎn)冷出現(xiàn)下跌,期貨主力1305合約自高點下跌了近180元,有5%的跌幅。與此同時,現(xiàn)貨市場的價格也由北至南出現(xiàn)了近兩百點的下跌。隨后在12月的第一個交易日,鋼管價格就強勢反彈,主力1305一天上漲超過2%。
我們以為此次螺紋鋼管價格格下跌是一輪正常的季節(jié)性調(diào)整行情,其下跌的時間和空間都有限,而目前依舊處于鋼管價格調(diào)整期。2013年一季度鋼管價格將出現(xiàn)一輪由消費商和貿(mào)易商補庫帶動的上漲行情。
粗鋼日產(chǎn)量依舊位于高位,供應(yīng)壓力增大。11月上旬,我國粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)195.7萬噸,環(huán)比提高1.6%。自9月以來,鋼管價格處于上漲趨勢,鋼管價格的調(diào)整是11月下旬開始的,因此近期鋼廠的產(chǎn)能利用率應(yīng)維持在較高的水平。進入12月,鋼廠年底高爐檢修以及鋼管價格出現(xiàn)的下跌可能會導(dǎo)致產(chǎn)量出現(xiàn)小幅的下降,但整體來說,鋼管的供應(yīng)維持在高位。隨著天氣逐日轉(zhuǎn)冷,北方部分地區(qū)已經(jīng)天寒地凍,大雪紛飛,我國中西部和東北部的建筑項目將由于天氣原因而停止施工。也就是說當(dāng)供應(yīng)位于高位而需求卻出現(xiàn)季節(jié)性下滑,市場供應(yīng)壓力必將增加,鋼管價格將進行季節(jié)性調(diào)整。
進入冬季,礦石價格進行階段性調(diào)整。前兩個月以來,由于鋼廠對礦石清庫完畢后進行補庫,加上十八大之前國內(nèi)的部分小礦山關(guān)閉等因素導(dǎo)致礦石價格表現(xiàn)得較為堅挺。而目前進入鋼管需求淡季,由于終端需求的轉(zhuǎn)弱以及鋼廠的年底檢修,鋼廠對礦石的采購出現(xiàn)下降,礦石等原材料的價格也將會出現(xiàn)調(diào)整。雖然目前港口的礦石庫存出現(xiàn)了一定下降,但是由于今年以來礦石貿(mào)易商沒有賺到錢,一旦礦價出現(xiàn)下跌就會對貿(mào)易商的資金鏈造成威脅。隨著年底的臨近,市場資金日益緊張,以上這些因素都將對礦價形成壓力,進而對鋼管價格不利。
從中長期來看,礦石的價格也將出現(xiàn)下滑。我國礦石價格作為全球邊際礦價大概在100美元/噸,目前國內(nèi)正在考慮給礦山降低稅費10%,這至少可以使得我國礦山的生產(chǎn)成本降低到90美元/噸左右。因此僅從這點來看,礦價也有一定的下跌空間。
社會庫存處于低位,利于明年一季度補庫行情。雖然本周鋼管社會庫存出現(xiàn)了小幅上漲,但是1195萬噸的鋼管庫存和498萬噸的螺紋鋼庫存與近幾年同期相比都是屬于較低的社會庫存。冬去春來,即便明年一季度消費僅出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù),也會使得終端消費商和貿(mào)易商輪番補庫,鋼管價格必將出現(xiàn)上漲,而較低的社會庫存只會加大價格上漲的幅度。更何況2012下半年政府所批復(fù)的部分基建項目都要到2013年上半年才能正式開工,這也對明年上半年的行情形成利好。雖然明年上半年鋼管價格會出現(xiàn)上漲,但我們預(yù)計其上漲的幅度也是有限的。從數(shù)據(jù)來看,2012年1-10月,我國粗鋼產(chǎn)量同比增速為2%,假設(shè)我國2013年一季度的經(jīng)濟增速為7.8%,粗鋼產(chǎn)量增速即便上漲為5%左右,日均粗鋼產(chǎn)量僅達(dá)200萬噸左右,折合年率7.3億萬噸,按照2012年的產(chǎn)能來算,年產(chǎn)能利用率也僅達(dá)79%左右,產(chǎn)能尚有很大剩余。由此可以看出我國鋼管供應(yīng)潛力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求的上漲空間,鋼管價格出現(xiàn)上漲的行情皆屬于階段性空間有限的上漲行情。
綜上所述,鋼管市場是一個供應(yīng)過剩的市場,其價格下跌的概率大于上漲的概率,而價格上漲的時間和幅度都將有限。當(dāng)市場需求相對變化不大的時候,鋼管價格的調(diào)整主要由其庫存周期引起,而季節(jié)性因素在行情變化當(dāng)中的作用也日漸顯著。
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